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En 2016, l'économie devrait aller mieux. Le rythme de croissance de la zone euro devrait encore progresser, éloignant le mauvais souvenir de la stagnation de 2012 à 2014. Et la France participe à cette reprise sur le Vieux Continent.
Outre-Atlantique, elle a déjà été si nette que la Fed a décidé de resserrer ses taux d'intérêt. Bien sûr, la baisse des commandes de la Chine et le ralentissement asiatique consécutif suscitent des inquiétudes. Mais la première économie mondiale n'en continue pas moins de croître à un rythme soutenu. Par ailleurs, il était plus que temps que Pékin mette le holà à la surchauffe, n'en déplaise aux investisseurs internationaux. Ayant ouvert en grand les vannes du crédit pour juguler la crise de 2008, la Chine a, entre autres choses, construit à tour de bras des équipements industriels qui se retrouvent aujourd'hui sous-utilisés. Une situation devenue dangereuse au vu du niveau de la dette des entreprises et des collectivités publiques.
Aussi, après ce "choc d'offre" - qui a nourri au passage des bulles spéculatives explosant à la figure de petits épargnants un peu trop crédules -, les dirigeants chinois s'inquiètent désormais de la faiblesse de leur demande intérieure (celle des pauvres et des classes moyennes). Qu'ils aimeraient bien aujourd'hui voir se réveiller grâce aux hausses de salaires. Il n'est pas sûr qu'ils y parviennent si une couverture sociale digne de ce nom n'est pas créée et si, par conséquent, les inégalités ne sont pas corrigées. Faute de quoi les revenus supplémentaires iront sous les matelas, pas à l'économie. Quoi qu'il en soit, il est clair que les dirigeants de Pékin sont en train de prendre la mesure des dangers d'une croissance trop extravertie.
Les dirigeants européens devraient observer d'un peu plus près ce théâtre d'ombres chinoises. Cela pourrait peut-être éclairer la pièce qu'ils se jouent. Pour l'heure, ils restent collés au livret du choc d'offre, qu'accompagne la partition des réformes structurelles ; autrement dit, dans l'esprit de leurs compositeurs, la régression de la protection des travailleurs ou la libéralisation du marché financier européen.
Cette politique est pourtant peu efficace en termes de créations d'emplois. Ses effets dépressifs sur la demande et, à terme, sur l'appareil productif, sont de plus en plus préoccupants. La course à la dévaluation compétitive entraîne les Etats européens vers le fond et fissure plus que jamais la solidarité européenne. La gestion de la crise grecque, celle des réfugiés syriens, la perspective d'un Brexit (ou des concessions qu'il faudrait faire au Royaume-Uni pour l'éviter), la montée des extrêmes droites et du sentiment xénophobe en sont des manifestations.
A défaut de ressorts internes suffisamment puissants, la croissance retrouvée, mais poussive, de la zone euro repose donc en bonne partie sur des ombres mouvantes, comme la chute spectaculaire des prix du pétrole. Dont le dividende confortable ne peut, du coup, être mobilisé pour investir dans l'urgente décarbonation de l'économie. Cette pièce est mauvaise, il est temps d'en écrire une autre.
Antoine de Ravignan
