Merton H. Miller - Le raisonnement d’arbitrage et la séparation des décisions d’investissement et de financement

La contribution académique de Merton Miller ne se limite pas à la finance d’entreprise. C’est ainsi qu’il s’est intéressé à la macroéconomie, à la fiscalité, à la structure et à la régulation des marchés, ainsi qu’au management scientifique pour ne citer que quelques grands domaines de l’économie et de la gestion. Ses travaux se sont traduits par huit ouvrages et une centaine d’articles publiés dans les plus prestigieuses revues de finance et d’économie. Preuve du rayonnement scientifique éblouissant de Merton Miller, la plupart de ses articles sont cosignés avec des auteurs devenus célèbres. Parmi les noms de ses coauteurs, on relève, outre F. Modigliani, des signatures comme : E. Fama, R. Coase, R. Musgrave, A. Charnes, W. Cooper, R. Cyert, K. Rock, S. Grossman, M. Scholes, et bien d’autres encore. Compte tenu de l’œuvre prolifique de Merton Miller, nous nous sommes attachés dans ce texte à présenter essentiellement sa contribution en matière de finance d’entreprise qui est aussi la plus importante. L’originalité principale de cette contribution est d’avoir importé dans les mécanismes financiers de l’entreprise la logique essentielle des marchés, à savoir l’arbitrage. Tout au long de cette présentation, nous aurons l’occasion de montrer la foi de Merton Miller dans le marché.