Strategie de couverture en presence des fluctuations non gaussiennes

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L'approche traditionnelle des produits dérivés consiste, sous certaines hypothèses bien définies, à construire des stratégies de couverture à risque strictement nul. Cependant, dans le cas général ces stratégies de couverture "parfaites" n'existent pas, et la théorie doit plutôt s'appuyer sur une idée de minimisation du risque. Dans ce cas, la couverture optimale dépend de la quantité du risque à minimiser. Dans le cadre des options, on considère dans ce travail une nouvelle mesure du risque via l'approche de l'utilité espérée qui tient compte, à la fois, du moment d'ordre quatre, qui est plus sensible aux grandes fluctuations que la variance, et de l'aversion au risque de l'émetteur d'une option vis-à-vis au risque. Comparée à la couverture en delta, à l'optimisation de la variance et l'optimisation du moment d'ordre quatre, la stratégie de couverture, via l'approche de l'utilité espérée, permet de diminuer la sensibilité de la couverture par rapport au cours du sous-jacent. Ceci est de nature à réduire les coûts des transactions associées.